● 對于公益類國企和主業(yè)處于國民經(jīng)濟命脈或國家安全的重要行業(yè)內(nèi)的企業(yè)，可以在保持在現(xiàn)有管理體制的基礎(chǔ)上，重點改革具體管理體制，重在提高保障國家安全的能力，重在提高效率，降低成本提高服務(wù)質(zhì)量。
● 對于處于充分競爭性領(lǐng)域的商業(yè)類國有企業(yè)，可以通過全部納入國有資本運營公司，再由國有資本運營公司對國有股權(quán)進行完全市場化的、單純追求市場效益和資本回報目標(biāo)的市場化運作，推進實質(zhì)性的市場化改革。
● 當(dāng)前國企改革要能發(fā)揮提振經(jīng)濟增長的效果，核心是要通過改革對國有企業(yè)的經(jīng)營管理有實質(zhì)性的推動。因此對于主要承擔(dān)競爭性國有企業(yè)改革使命的國有資本運營公司，要明確以追求資本回報為核心目標(biāo)。
● 對所持國有股份應(yīng)該堅持分散配置，對現(xiàn)有的國有企業(yè)應(yīng)逐步向非公有資本控股轉(zhuǎn)變，而把更多的國有資本配置到回報率更高的其他企業(yè)甚至外國企業(yè)中去，這樣既減少對國有企業(yè)的微觀干預(yù)，又實現(xiàn)國有資本的保值增值，還能提高國有資本對其他企業(yè)的支持，并最終提高經(jīng)濟增長，實現(xiàn)一舉多得的改革效果。
2012年以來，中國經(jīng)濟增長速度持續(xù)放緩，亟須加快改革提振經(jīng)濟增長動力。從經(jīng)濟總體看，GDP增速從2011年的9.5%下降到2014年的7.4%，下降了2.1個百分點，工業(yè)部門下滑更加嚴(yán)重，工業(yè)增加值增長速度從2011年的13.9%下降到2014年的8.3%，下降了5.6個百分點。特別是進入2015年以后，經(jīng)濟下行壓力有增無減，上半年工業(yè)增加值僅增長6.3%，比上年同期又下降2.5個百分點。促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長，需要從多個方面著手，其中加快國企改革具有重要的意義和顯著的穩(wěn)增長效果。
國企改革可以促進經(jīng)濟增長
根據(jù)對2003年以來國企與非國企的多方面比較，我們發(fā)現(xiàn)國企改革將主要從三個方面提高效率和促進增長。
一是提高資本生產(chǎn)率。根據(jù)對2010年國企和非國企在農(nóng)業(yè)、31個第二產(chǎn)業(yè)和14個第三產(chǎn)業(yè)的分行業(yè)比較，在絕大多數(shù)行業(yè)中國企的資本生產(chǎn)率（資本生產(chǎn)率=增加值/固定資產(chǎn)凈值）顯著低于非國有企業(yè)。例如，在工業(yè)部門，2010年國有企業(yè)1元固定資產(chǎn)凈值生產(chǎn)出了1.82元的增加值，而非國有企業(yè)則生產(chǎn)出了4.70元的增加值，國企僅為非國企的38.8%。在30個工業(yè)部門中，只有煙草加工業(yè)、家具制造業(yè)和電力燃?xì)馑齻€行業(yè)國企的資本生產(chǎn)率高于非國企，在服務(wù)業(yè)領(lǐng)域，多數(shù)行業(yè)的非國企效率也高于國有企業(yè)。
二是可以提高資本的動態(tài)配置效率。由于國企資本生產(chǎn)率較低，在一個高效的經(jīng)濟體中，應(yīng)該將新增投資更多配置于效率更高的非國企。但中國的事實情況恰好相反，國企的投資強度顯著高于非國企。例如2003-2012年，工業(yè)部門國企新增固定資產(chǎn)占營業(yè)收入的比重在9.0%-16.4%之間，除2004年以外，每年均高于非國企1.17-7.24個百分點。也就是說非國企盡管生產(chǎn)效率更高，但投資能力弱，大量的資金被國有企業(yè)所占用。這一方面是由于國企獲得貸款的能力較強，另一方面也是由于國企的紅利不需要分配給投資者，而且國企有做大做強的考核激勵，將資本用于投資的動力更大。
三是國企改革會對其他企業(yè)產(chǎn)生正向外部溢出效應(yīng)。積聚效應(yīng)和隨之帶來的規(guī)模優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)配套能力是經(jīng)濟增長中的重要現(xiàn)象，也是中國制造業(yè)具有較強國際競爭力的重要源泉。隨著一個地區(qū)企業(yè)數(shù)量增長和規(guī)模擴張，不僅可以加強同行業(yè)間的競爭和相互學(xué)習(xí)，還可以為上下游企業(yè)提供更多更好的產(chǎn)業(yè)配套，從而提高上下游企業(yè)的生產(chǎn)效率，也就是說企業(yè)的發(fā)展會對其他企業(yè)產(chǎn)生正向的溢出效應(yīng)。比較發(fā)現(xiàn)，國企對其他企業(yè)的溢出效應(yīng)要顯著低于非國有企業(yè)。例如，同一省內(nèi)上游企業(yè)（非國企）的數(shù)量增長1%，會使其他企業(yè)的生產(chǎn)效率提高0.14%，而如果是同一省內(nèi)上游企業(yè)（國企）數(shù)量增長1%，并不能顯著提高其他企業(yè)的生產(chǎn)效率。因此，國企改革不僅可以提高國企本身的生產(chǎn)效率（內(nèi)部效應(yīng)），還可以對其他企業(yè)產(chǎn)生正的外部效應(yīng)。
國企改革對經(jīng)濟增長速度提振的效果明顯
我們以國務(wù)院發(fā)展研究中心長期開發(fā)維護的動態(tài)遞推中國經(jīng)濟可計算一般均衡模型（DRC-CGE）為基礎(chǔ)，建立了一個反映國企行為特征的可計算一般均衡模型，模擬分析了三種不同力度的國企改革路徑：（1）在2015年至2024年十年期間，每年對各行業(yè)5%的國企進行改革，即由國有全資或控股改為非公資本控股，到第10年國有（控股）企業(yè)的產(chǎn)出規(guī)模在現(xiàn)有基礎(chǔ)上合計下降43.1%（不考慮各年增長率，僅按靜態(tài)計算）；（2）假設(shè)每年對各行業(yè)10%的國企進行改革，到第10年時國有（控股）企業(yè)產(chǎn)出規(guī)模累計下降68.8%（3）假設(shè)每年對各行業(yè)中20%的國企進行改革，到第10年時國有經(jīng)濟產(chǎn)出規(guī)模下降90.3%。模擬結(jié)果顯示：在最小改革力度的情景（1）下，GDP增長速度平均每年提高0.33個百分點，改革實施第一年，即2015年的GDP總量有望增加3138億元左右，比不改革情況下的GDP高0.53%，到2024年GDP總量有望比不改革的情況下多3.24萬億元，約占基準(zhǔn)情況下GDP總量的3.12%；在中等改革力度的情景（2）下，經(jīng)濟增長速度平均每年提高0.47個百分點；在改革力度最大的情景（3）下經(jīng)濟增速平均每年提高0.50個百分點，但后期增長速度較慢。根據(jù)模擬結(jié)果，在國企改革的前期，促進經(jīng)濟增長的途徑主要來自于要素配置改善的直接效應(yīng)，而后期則主要來自于外部溢出的間接效應(yīng)。
國企改革應(yīng)當(dāng)分類進行
在以上研究中所指的國企改革，是指國企產(chǎn)權(quán)改革，即將國有全資和控股企業(yè)改造為非公有資本控股的混合所有制企業(yè)。但國有企業(yè)類型很多，這種國企產(chǎn)權(quán)改革主要針對的是競爭領(lǐng)域的商業(yè)類國有企業(yè)，在充分競爭的行業(yè)內(nèi)，只有改變對國有企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)有實質(zhì)性改變，才能達(dá)到提高生產(chǎn)效率和促進經(jīng)濟增長的效果，這種模式比通常所說的國企混合所有制改革更進了一步，通常所說的混合所有制改革更強調(diào)在國有企業(yè)中引入民間資本，促進股權(quán)多元化，但是從歷史比較和諸多經(jīng)驗看，如果國企改革不能突破“一股獨大”的局面，其改革效果可能是有限的。
有效的國企改革設(shè)計可以既保持國有經(jīng)濟的控制力和政策性，又達(dá)到提高效率和促進經(jīng)濟增長的效果。最近剛出臺的中央關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見中，把國有企業(yè)分為商業(yè)類和公益類兩大類，其中商業(yè)類中又分為主業(yè)處于充分競爭行業(yè)和主業(yè)處于關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域、主要承擔(dān)重大專項任務(wù)的商業(yè)類國有企業(yè)。對于公益類國企和主業(yè)處于國民經(jīng)濟命脈或國家安全的重要行業(yè)內(nèi)的企業(yè)，可以在保持在現(xiàn)有管理體制的基礎(chǔ)上，重點改革具體管理體制，重在提高保障國家安全的能力，重在提高效率，降低成本提高服務(wù)質(zhì)量。對于處于充分競爭性領(lǐng)域的商業(yè)類國有企業(yè)，可以通過全部納入國有資本運營公司，再由國有資本運營公司對國有股權(quán)進行完全市場化的、單純追求市場效益和資本回報目標(biāo)的市場化運作，推進實質(zhì)性的市場化改革。
新加坡淡馬錫的模式為如何通過國有資本運營公司推進國企改革提供了有益的經(jīng)驗。淡馬錫最初也是一個國有企業(yè)的控股公司，但后來基本轉(zhuǎn)型為一個持有流動性和分散性股份為主的財富基金，也就是對原有很多國有企業(yè)的股份，通過轉(zhuǎn)讓和出售等多種方式進行退出，連續(xù)退出以后很多原來的國有企業(yè)將不再保持國有控股性質(zhì)，從而成為非公企業(yè)，但淡馬錫將這些獲得的資金用于購買本國或者全球其他企業(yè)的股份，甚至進行風(fēng)險投資等多種形式的資本運營。從結(jié)果看，盡管新加坡的國有全資企業(yè)和國有控股企業(yè)的數(shù)量明顯減少了，但是淡馬錫以國有股退出所收回的現(xiàn)金在全球范圍內(nèi)進行流動性的轉(zhuǎn)投資，現(xiàn)在所擁有的國有資產(chǎn)組合的價值是40年前成立時的600多倍，成為新加坡人民的一筆巨大的戰(zhàn)略性財富，也就是說，盡管直接的國有企業(yè)少了，但真正所掌握的國有資本反而多了，甚至是翻了許多倍。
因此，當(dāng)前處于競爭性領(lǐng)域的商業(yè)類國企可以作為調(diào)整國有經(jīng)濟布局和實現(xiàn)資本化管理的突破口。盡管經(jīng)歷了多年改革，我國國有企業(yè)的行業(yè)分布仍然較廣，過半的國有資本仍存在于競爭性領(lǐng)域，根據(jù)趙昌文和張永偉的研究，2012年我國分布在一般競爭性領(lǐng)域的國有企業(yè)凈資產(chǎn)為19.9萬億元，利潤總額1.3萬億元，分別占全國國有企業(yè)的62%和54%。競爭性領(lǐng)域的國有資本更具有市場性，可按照“資本化運營”的思路率先改革。在改革中，如何界定政策性領(lǐng)域和競爭性領(lǐng)域非常重要，事實上，壟斷行業(yè)中也有很多業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)是可競爭的，一些公共領(lǐng)域的企業(yè)也有競爭性，因此，不能進入競爭性領(lǐng)域的資本應(yīng)限定在特定的領(lǐng)域和較小的規(guī)模。
根據(jù)模擬分析結(jié)果，當(dāng)前國企改革要能發(fā)揮提振經(jīng)濟增長的效果，核心是要通過改革對國有企業(yè)的經(jīng)營管理有實質(zhì)性的推動。因此對于主要承擔(dān)競爭性國有企業(yè)改革使命的國有資本運營公司，要明確以追求資本回報為核心目標(biāo)，對所持國有股份應(yīng)該堅持分散配置，對現(xiàn)有的國有企業(yè)應(yīng)逐步向非公有資本控股轉(zhuǎn)變，而把更多的國有資本配置到回報率更高的其他企業(yè)甚至外國企業(yè)中去，這樣既減少對國有企業(yè)的微觀干預(yù)，又實現(xiàn)國有資本的保值增值，還能提高國有資本對其他企業(yè)的支持，并最終提高經(jīng)濟增長，實現(xiàn)一舉多得的改革效果。
作者：國務(wù)院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究部副研究員 許召元 國務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所副所長、研究員 張文魁
